Una propuesta de Creditmetrics y Expected Shortfall para medición de riesgo crediticio

Abstract

This paper presents a simple method to quantify credit risk. The idea is to combine the CreditMetrics methodology with the Expected Shortfall risk measure. We apply this method for a stand-alone bond and a portfoMetrics is based on VAR rik measure. We apply this method for a stand-alone bond and a portfolio of two bonds. Due to the fact that CreditMetrics is based on VAR risk measure and this measure is no coherent, it is proposed the use of a coherent risk measure. Expected Shortfall solves the problem of non-subadditivity property of VAR but by definition Expected Shortfall is in general greater than VAR.

Este artículo presenta un método sencillo que combina la metodología de CreditMetrics junto con la medida de Expected Shortfall para cuantificar riesgo crediticio. Se un ejemplo para un bono y portafolio de dos bonos. Puesto que CreditMetrics se basa en VAR y ésta en una medida no coherente al riesgo, se propone el uso de una medida que sí es coherente. La ventaja de utilizar Expected Shortfall como medida de riesgo es que elimina el problema de no subaditividad del VAR, pero en términos regulatorios se necesita mayor capital para cubrir las potenciales pérdidas, esto por definición de la medida de riesgo Expected Shortfall.